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Victor Wan
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Victor Wan

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我睇唔過眼Richard有誠哥呢個好老豆, 咁我可以點..... #瘋人瘋事#偷呃拐騙 #四大國技
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返上去做雞啦仆街!!
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來自內地的港大建築學院女博士生孫小暖(31歲),去年11月至12月14日間,先後八度在紐魯詩大樓偷取...
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夢遊神's profile photoHong Chan's profile photoMaximilian “Neximilian” Y.'s profile photoWan Yan Yan's profile photo
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清華大學 this quality?
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Victor Wan

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唉,大小魔怪兩兄妹攪咩,上星期最凍果幾日就大魔病,呢個星期最凍果兩日就小魔怪病。

好彩外母幫手頂一頂。若果唔係都唔知點好
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joey Leo's profile photoRossi Kwan's profile photoVictor Wan's profile photoWan Yan Yan's profile photo
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+Victor Wan btw,

吊,我喉嚨都開始痛
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Victor Wan

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Good read
 
孔誥烽:《中國盛衰與美元周期》

【明報專訊】新年伊始,中國經濟噩耗不斷,中國股市兩度跌愈7%觸發熔斷機制全日停市。離岸在岸人民幣更是跌不停。去年8月人民幣貶值之後,中國官方說是一次過貶值,9月習近平訪美時在與奧巴馬的聯合記者會中,說「長期而言,不存在人民幣貶值的基礎」。但言猶在耳,人民幣在去年年底開始再大舉貶值,跌勢比8月更兇狠。

諾貝爾經濟學獎得主克魯明(Paul Krugman)去年7月在《紐約時報》題為〈沒穿衣的皇帝〉的專欄文章稱,中國金融波動最致命的,不是其對實體經濟的影響,而是有關部門「暴力救市」藥石亂投,折損了政府的經濟管理公信力。如果說7月的暴力救市是折損公信力,那麼最高領導人說不會貶值又大貶,最近熔斷機制啓動幾天又取消,說禁止國企高層減持命令將鬆綁又不鬆綁,就簡直是摧毁公信力了。

順風順水 財金官員人人變天才

多年來中國經濟在高增長時期,中共管理經濟的公信力一直增加。西方出版講中國財經官僚多厲害多高瞻遠矚觀點千篇一律的專書,比食譜還多。在這個「東方賢人」幻影下,中國政府推出任何經濟政策,很多論者閉着眼也能稱讚是天才絕頂極有遠見的謀略。

但你再看深一層,便知道中國自2001年加入世貿之後到2010年的高速增長,其實並非因為中共發明了什麼絕頂聰明的新經濟模式,而是由美國在「911」後持續寬鬆貨幣政策下大量苦無出路的過剩資本流向中國帶動。2001年起外資進入中國和中國出口業的興旺帶來中國外匯儲備快速增長。在不斷增加的外儲支持下,中國政府便可安心大印人民幣刺激經濟,讓地方政府與國企不斷借款蓋鋼廠、興煤礦、鋪公路、造高鐵、建高樓。全球過剩資本流入中國有如天降橫財;中國財金官員,不論有無能力,都頓時成了能點石成金的天才,人人都是「神童輝」。

2008年美國爆發金融風暴,美國聯儲局推出量化寬鬆政策進一步印美元救經濟,西方金融大行為了挽留恐懼資產市場的客人,便與財經媒體和學院經濟學家吹起「中國經濟奇蹟無敵無限」的口水泡,推出各種中國概念金融產品吸客。通過各種渠道進入中國的游資大增,中共便跟着加大力度放水刺激經濟。水源不斷,放出來的水被用來蓋已經過剩的鋼廠、一完工便因為安全問題被迫大降速的「高」鐵、沒有人住的鬼城,甚至滲了一些出去成為無數的澳門賭場泥碼和大媽的LV袋,也無所謂了。

鴻運當頭,加上西方白人別有用心的吹捧奉承,多沒能力的庸碌官僚,看起來都像天才。在這順風順水的環境下,一個「吹牛——資本流入——高增長——吹牛」的良性循環便成形。

經濟轉勢 庸碌原形畢露

但國有三衰六旺,好運也有盡頭時。2012年之後美國經濟復蘇,美國結束量化寬鬆進入加息周期的預期出現,美元也開始轉強。同一時間中國因為長期實行國有銀行放債推動建設的發展模式,地方政府與國企均負債纍纍,開始引起國際市場關注。但放水放上了癮,便很難一時改變。去年中國經濟的整體債務,仍以超過13%的速度增長。同時工資上漲、基建飽和、產能過剩等問題引起實體經濟增長放緩,就算我們相信官方數據沒有水分,7%的GDP增長,也遠低於債務增長。結果就是整體負債佔國民經濟比例大增,現在已經超過250%。根據外國經驗,這樣規模和高速增長的負債佔經濟比例,只可能有兩種結果:不是企業大規模倒閉撇帳危及銀行體系,便是政府不顧一切用財政資源挽救企業,令政府陷入財政困難和相關企業成為勉強生存毫無活力的喪屍。

中國經濟減速、美元美息回升,導致國際過剩資本流入中國造就繁榮的循環逆轉,中國國內的資本,產生離開中國轉投美元資產的衝動。資本出走,乃是近來人民幣貶值壓力上升的底蘊。如果我們再看中國外匯儲備的變化,便會驚覺中國外儲在2014年夏天到達4萬億美元的頂峰後便一直下降,到2015年12月底,已經累計減少了17%。這顯示北京一直在燒外儲來挺人幣。若沒有犧牲外儲,人幣便下跌得更厲害。這個趨勢持續,中共遲早會陷入兩難:如放手讓人幣自由下滑,演變成雪崩式貶值,近年累積了大量美元外債的國企將會破產;如繼續干預挺幣值,外匯儲備便會加速蒸發,到蒸乾的一天來臨,更大的經濟災難便無可避免。中國巨大外儲,令中國能在國際社會財大氣粗,讓全世界都進入「不是中國照顧便早完蛋」的可憐狀態。但若外儲一旦消散,中國便打回原形,「底氣」、「軟實力」、「話語權」都不要再說了。

一個「信心潰散——撤資——經濟下滑——信心潰散」的下行循環,於焉形成。面對這個惡浪,本來看來多英明的神童,都很容易變成狂躁失控的怪人。

發展中國家的捧殺周期

這個周期轉換,用中共的語言來說,並不以人們的意志為轉移。這乃是更長時段美元周期的一部分,之前也有不少前車之鑑。1970年代美元下滑,美元資金向世界流竄,變成流進拉美等地的低息貸款,推動拉美發展的黃金10年。1979年開始美元在聯儲局激烈加息下重回升軌,資金回流美國,拉美等地便由盛轉衰,陷入債務危機。1985年《廣場協議》後美元下滑,美元資本又流到墨西哥、日本、東亞等地,吹起了這些地方的資產泡沫,到1994年華府重回強美元政策,資金又回流美國,引發1994年的墨西哥披索危機和1997/1998年的亞洲金融危機。2001年起格林斯潘轉向貨幣寬鬆令美元長期貶值,資金便開始大規模流向中國。2012年後美息、美元準備轉向,大有歷史又再重演的勢頭(見圖)。

回顧先例,被這個美元周期捧完又殺的經濟體,有的一沉不起,有的強勢復元。中國在過去15年被推捧到高崖,現在開始下墮,最後結果會怎樣?這就要看中國在盛世時累積了什麼樣的業了。

延伸閱讀:

.Ho-fung Hung(2015). The China Boom: Why China Will Not Rule the World. New York: Columbia University Press

."Investment: Dollar disruptions", Financial Times. January 12, 2014

作者是美國約翰霍普金斯大學社會系副教授
- See more at: http://m.mingpao.com/pns/dailynews/web_tc/article/20160111/s00012/1452449631353#sthash.Mbkbedc7.dpuf
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【明報專訊】新年伊始,中國經濟噩耗不斷,中國股市兩度跌愈7%觸發熔斷機制全日停市。離岸在岸人民幣更是跌不停。去年8月人民幣貶值之後,中國官方說是一次過貶值,9月習近平訪美時在與奧巴馬的聯合記者會中,說「長期而言,不存在人民幣貶值的基礎」。但言猶在耳,人民幣在去年年底開始再大舉貶值,跌勢比8月更兇狠。
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Victor Wan

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個魂魄都未齊, 想 做野, 都唔得。

大秘書話要揾食春茗既地方喎~

#每日逸事 #辦公室逸事
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Victor Wan's profile photo冇能灰熊's profile photo
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+Victor Wan​ 上海仔都自身難保,你估佢真係唔驚,無源無故被失踪呀!
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Victor Wan

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究竟係好天定陰天?!#每日逸事
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Catherine Catjeff's profile photo
 
一線曙光。。。
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Victor Wan

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其實區議會, 我諗好多選民都係睇你有冇關注個社區, 多個你有冇佔中同係唔係建制囉。

#每日逸事

P.S. 不如我地都組個團隊, 幾年後一齊選~
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睇你有冇去探老人家,搞旅行,呢 d 獻世派真係有做,其他人係拿唔到果 d 派架
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Victor Wan

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呢條賤渣,等入去執番梘啦。 佢既辯護律師都要落地獄呀 #瘋人瘋事
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夢遊神's profile photoVictor Wan's profile photo
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+夢遊神  就係囉, 有冇做心照, 唔好屈個6歲既女仔, 仲要係自己既親生女..
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Victor Wan

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嗱, 真心講, 真係好用呀, 香港人, 唔好成日問我拎電話話加咩whatsapp喇
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之前見到 +Dominie Liang 介紹,先知香港都有五花百門嘅 group,之前只係知 telegram 有唔少政治谷
拿拿臨寫咗篇新手教學(不過就無敎點登記 etc,呢啲咁簡單自己嚟喇),歡迎 share 等多啲人玩 telegram 喇

P.S. 有個女生 J 谷可能有女仔有興趣 XD
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Telegram 在文字通訊上的功能上比 Whatsapp 更好,而且更好玩,保安程度亦比 Whatsapp 更佳,加密程度比較好。 而 Telegram 的 Secret Chat 除了加密外,亦可不經中央伺服器傳送,點對點加密。亦支援閱後即焚(即是類似 Snapchat),講秘密最就適合了。 另外 Telegram 雖然要經電話號碼註冊,但亦可設定 username,用家並不需要交換電話號碼來通訊,私隱度比較高。
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MK J'la Foto's profile photo企業號航行網誌's profile photoRossi Kwan's profile photo香港英屬(鳴人旋渦)'s profile photo
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港人識條毛咩!+我吖 @rossikwan 
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Victor Wan

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呢個方法都似喎
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要擄走一個香港人,其實有很多種方法!【覺盲教育】之〈拉得!〉

傳媒來了。 #Enlight A photo posted by Benjamin Tsang (@stripeboy) on Jan 1, 2016 at 10:20pm PST 親愛的崔教授: 書店股東被人擄走!我很害怕!這裡是香港,為什麼會發生這種事? 蛙上
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Victor Wan

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早收工做咩好,梗係去睇金魚啦。有冇人跟叔叔我去睇金魚 #每日逸事
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CK TSE (C.K. TSE)'s profile photoTC Leung's profile photoMaggie C's profile photoSoyeee Zoie's profile photo
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金魚佬?
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Victor Wan

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媽寶呢個物種,係不分男女、不分年齡既 #每日逸事
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